Οι Προκλήσεις και οι Ευκαιρίες της Ελληνικής Χρηματιστηριακής Αγοράς
Το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα και οι αγορές εισέρχονται σε μια δύσκολη περίοδο, καθώς έχει ξεσπάσει ένας παγκόσμιος εμπορικός πόλεμος με τους υψηλότερους δασμούς που έχουν επιβληθεί τα τελευταία 100 χρόνια. Οι αγορές φαίνεται να λειτουργούν σε συνθήκες παρόμοιες με αυτές μιας έντονης κρίσης, καθώς οι δασμοί που επιβλήθηκαν από τον Αμερικανό πρόεδρο έχουν φέρει αβεβαιότητα και ανησυχία.
Ο διακεκριμένος επενδυτής Μπιλ Γκρος, γνωστός ως ο «βασιλιάς των ομολόγων», ανέφερε ότι η επιβολή των δασμών αποτελεί ένα κοσμοϊστορικό γεγονός για την οικονομία, συγκρίσιμη με το 1971 και την κατάργηση του κανόνα του χρυσού, με ουσιαστικές και άμεσες αρνητικές συνέπειες. Το πρόσφατο ράλι της Wall Street, μετά την ανακοίνωση της παύσης των δασμών για 90 ημέρες από τον Τραμπ, προσέφερε κάποια ελπίδα, αν και οι προσδοκίες διαψεύστηκαν γρήγορα.
Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είχε καταφέρει να καταγράψει κέρδη περίπου 15% στο πρώτο τρίμηνο του 2025, αλλά οι τελευταίες εξελίξεις έχουν προκαλέσει σημαντικές αλλαγές στην πορεία της. Η επιβολή δασμών από την αμερικανική κυβέρνηση δημιούργησε αβεβαιότητα σχετικά με την παγκόσμια εμπορική κίνηση, επηρεάζοντας αρνητικά τις εγχώριες αγορές.
Από την 2η Απριλίου μέχρι την Πέμπτη, ο Γενικός Δείκτης Τιμών κατέγραψε απώλειες 7,40%, με τον τραπεζικό δείκτη να υποχωρεί κατά 12%, και η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς μειώθηκε κατά 8,2 δισ. ευρώ. Παρά το αρνητικό κλίμα, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η ελληνική αγορά έχει τα δυνατά σημεία και τις άμυνες για να αντεπεξέλθει στις προκλήσεις.
Καταρχάς, η αρμονία της ελληνικής οικονομίας αναμένεται να περιορίσει τον αντίκτυπο από την επιβολή δασμών. Επιπρόσθετα, οι ελκυστικές αποτιμήσεις της αγοράς – με P/E στο 7,9 φορές – προσφέρουν ευκαιρίες επένδυσης σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Τέλος, η ανθεκτικότητα των ελληνικών τραπεζών παρέχει επιπλέον στήριξη στην αγορά.
Σύμφωνα με την JP Morgan, οι ελληνικές αγορές έχουν περιορισμένη έκθεση στους δασμολογικούς κινδύνους, κυρίως επειδή ο τουρισμός είναι η κύρια εξαγωγική δραστηριότητα. Αξιοσημείωτο είναι ότι ο τραπεζικός τομέας προσφέρει σημαντικές αποδόσεις, όπως μερίσματα και εξαγορές, ενώ το ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί κατά 2%.
Οι Επιπτώσεις στις Τράπεζες και την Οικονομία
Μπορεί η ελληνική οικονομία να μην έχει εξαιρετικά υψηλή έκθεση στους δασμούς των ΗΠΑ, ωστόσο υπάρχουν πιθανές παράπλευρες συνέπειες. Οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ καλύπτουν το 5% του συνόλου των ελληνικών εξαγωγών, με ανησυχίες για τις επιπτώσεις αυτές στις ευρωπαϊκές αγορές. Οι δασμοί ενδέχεται να μειώσουν τη ζήτηση και να προκαλέσουν πτώση των ενδοευρωπαϊκών εξαγωγών, επηρεάζοντας και τον τουρισμό, έναν βαρύ «παίκτη» στην ελληνική οικονομία.
Οι ελληνικές τράπεζες, όμως, εμφανίζονται ισχυρές και με οπτική ανάπτυξης. Η Deutsche Bank αναγνωρίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν στην Ευρώπη, χάρη στις αποτιμήσεις τους και το θετικό momentum. Αφού ξεπέρασαν τις προσδοκίες για το 2024, η επίδοσή τους αναμένεται να συνεχίσει να βελτιώνεται, ωφελούμενη από υψηλή αποδοτικότητα και μείωση των επισφαλειών.
Η Citi επισημαίνει ότι η πτώση των μετοχών των ελληνικών τραπεζών προσφέρει ευκαιρίες αγοράς, ενώ η Jefferies υπογραμμίζει ότι οι τράπεζες δεν αναμένονται να πληγούν από τους δασμούς λόγω της περιορισμένης συμμετοχής τους στις αμερικανικές εξαγωγές. Η Morgan Stanley αναμένει καλύτερες αποδόσεις για τις ελληνικές τράπεζες, με προσιτές αποτιμήσεις, υπογραμμίζοντας ότι ο μέσος δείκτης P/E είναι σε επίπεδα φθηνής αγοράς.
Η κατάσταση είναι περίπλοκη μπροστά στις παγκόσμιες προκλήσεις, αλλά παρά τις δυσκολίες αυτές, οι ελληνικές αγορές και τράπεζες δείχνουν ετοιμότητα να ανταποκριθούν και να αξιοποιήσουν τις ευκαιρίες που διαμορφώνονται στο νέο οικονομικό τοπίο.